热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟走动 客户端

　　中金发布研报称欧洲杯体育，基本保管安踏体育（02020）2025/26年EPS瞻望4.82/5.47元，现时股价对应19/17倍2025/26年市盈率，保管跑赢行业评级和目的价120.92港元不变，对应23/20倍2025/26年市盈率，有19%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　1H25功绩好于该行预期

　　公司公布1H25功绩：收入同增14%至385亿元，不包括Amer上市收益的鞭策应占溢利同增14.5%至70.3亿元，功绩好于该行预期，主因其他品牌高增长及政府提拔加多。公司告示派发中期股息1.37港币/股，对应派息率约50%。

　　FILA偏激他品牌均进展亮眼

　　1H25安踏主品牌不竭聚焦众人专科通顺界限，收入同增5.4%。1H25安踏的专科产物IP矩阵进展出色，PG7系列1H25销量跳跃200万双。渠说念方面，1H25安踏的冠军店、殿堂店、超等安踏等新款式均进展精采无比。FILA收入1H25逆势同增8.6%，在围绕高端通顺前锋定位的政策下致密挖掘细分品类增长契机，高尔夫、网球等品类进展出色。同期FILA在线上渠说念进展出色，1H25增长跳跃双位数，也成为运转品牌增长的紧迫推动。其他品牌收入同增61.1%，迪桑特和KOLON在细分垂类赛说念上握续进展出色。

　　运营效果出色，商业利润率同比握续晋升

　　用度方面，1H24奥愚弄度使基数较高，1H25广宣用度率同降0.9ppt至6.6%，同期公司加大末端零卖职工薪酬预算，职工老本率同增0.2ppt至15.7%，公司研发用度率保握强壮。由于用度的灵验管控和1H25收到政府补贴的加多，公司商业利润率同增0.6ppt至26.3%。

　　Amer大幅转盈

　　期内公司同一Amer相较1H24的赔本0.2亿元变为孝告成润4.3亿元，鼻祖鸟在全球范围内延续高增长的同期，萨洛蒙和威尔逊的高增长又一次印证安踏集团打造品牌的智力。

　　发展趋势

　　由于近期零卖环境仍有波动，公司将安踏品牌全年开荒调至中单增长；同期由于其他品牌的精采无比势能，将其他品牌全年增长开荒从30%增长晋升到40%；FILA保管全年中单元数增长开荒。同期，公司告示与韩国最大的前锋平台MUSINSA在中国及港澳地区设立结伙公司，公司在结伙公司中握股40%，该行合计这将成为公司探索通顺和前锋会通的有利尝试。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵累剪辑：史丽君 欧洲杯体育